「金と銀」再考・・・（価格差から考える）

金利の付かない「金」が史上最高値を更新し続けている・・・

かつて基軸通貨と連動していた金は、ドルとの相関性においてのみ価値の上下動が発生する。

ドルが金兌換制度を止めて以来、ドルは信用創造の元に刷られ続けて、ただひたすらに減価していった。金相関におけるドル価値を、1971年を100とした場合、2020年には1.9、実にその価値は1/50にまで減価（＝金の価値が上昇）している。

今回もコロナショックによって、各国の財政出動に伴って、ドルは供給され続けている。また、FRBは2022年までは金利を据え置く事を明言しており、それも金上昇圧力として追い風になっている。

株式市場・債券市場は合わせて200兆ドル。その一部が金市場に流れていると言われている。金市場は５兆ドル（1/40)なので、わずかの資金流入があっても、市場自体が上振れする構造になっている。

金と同じように、価値があるとされる鉱物資源の１つが「銀」。

金と銀の価格差は80倍を超えると、銀は割安と言われる。7月中旬から銀相場は高騰を始めるが、当時の価格差が84倍。2020年8月7日時点でも72倍ある。

では、前回の金/銀高騰時は一体どうだったのだろうか？

　　　　　　　　　　金　　　　　　　銀　　　　　　　比率

2009年11月上旬　　1196ドル　　　　19ドル　　　　　62倍

2010年11月　　　　1360ドル　　　　28ドル　　　　　47倍

2011年3月27日　　　1506ドル　　　　46.7ドル　　　　32倍　銀最高値

2011年7月25日　　　1837ドル　　　　42.4ドル　　　　43倍　金最高値

銀が最高値から下落を始めても、その後に金は更に20％以上上昇している。銀の場合は需要の1/2が工業用として使われている。つまり、残り50％がバブル化していると考えるべきだろうか。

金銀差の適正を80倍と考えると、銀の最高値時は銀価格は18.8ドルが適正なので約250％の価格差でのプレミアムが付いている計算になる。

金上昇が始まっても、2年位かかって上昇している。やはりFRBの金利操作が始まる2021年後半か2022年前半までは上昇相場が続くと見た方が良いかもしれない。

「欲張り過ぎない！（ほどほどに）」が私の「７’ｓルール」の１つなので、金鉱株は総資産の２％、銀ETFは１％買って備えた。あとは時間と共にAging（熟成）をじっくりと待つのみである。